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注会《财管》第八章 企业价值评估 公式汇总

t-admin154 网校老师 发表于 2018-12-22 16:38:32 | 评论:0  查看:1355次 [重难点考点]

第八章 企业价值评估

1.现金流量模型的基本公式:

20180531035147449.jpg

2.股利现金流量模型。股权价值=

20180531035213116.jpg

3、.流量模型实体价值=

20180531035301705.jpg

4.股权价值=实体价值-净债务价值

5.净债务价值=

20180531035329160.jpg

6.市盈率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利

驱动因素:增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本的高低与其风险有关),其中关键因素是增长潜力。

(1)本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)

(2)内在市盈率(或预期市盈率)=股利支付率/(股权成本-增长率)

7.市净率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产

驱动因素:股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本,其中关键因素是股东权益收益率。

(1)本期市净率=[股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)

(2)内在市净率(或预期市净率)=股东权益收益率1×股利支付率/(股权成本-增长率)

8.市销率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的营业收入

驱动因素:销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本,其中关键因素是销售净利率。

(1)本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)

(2)内在市销率(或预期市销率)=销售净利率1×股利支付率/(股权成本-增长率)

9.市盈率模型的修正

(1)修正平均市盈率法

①可比企业平均市盈率=∑各科比企业的市盈率/n

②可比企业平均增长率=∑各科比企业的增长率/n

③可比企业修正平均市盈率=

20180531035456795.jpg

④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

(2)股价平均法

①可比企业i的修正市盈率=

20180531035530711.jpg

其中:i=1~n

②目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率×目标企业的增长率×100×目标企业每股收益

其中:i=1~n

③目标企业每股股权价值=

20180531035629593.jpg

10.市净率模型的修正

(1)修正平均市净率法

①可比企业平均市净率=各可比企业的市净率/n

②可比企业平均股东权益收益率=∑各可比企业的股东权益收益率/n

③可比企业修正平均市净率=

20180531035746928.jpg

④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产

(2)股价平均法

①可比企业i的平均修正市净率=

20180531035816214.jpg

其中:i=1~n

②目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市净率×目标企业的股东权益收益率×100×目标企业每股净资产

其中:i=1~n

③目标企业每股股权价值=

20180531035848728.jpg

10.市销率模型的修正

(1)修正平均市销率法

①可比企业平均市销率=∑各可比企业的市销率/n

②可比企业平均销售净利率=∑各可比企业的销售净利率/n

③可比企业修正平均市销率=

20180531040041693.jpg

④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市销率×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入

(2)股价平均法

①可比企业i的修正市销率=

20180531040115426.jpg   

其中:i=1~n

②目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市销率×目标企业的销售净利率×100×目标企业每股销售收入

其中:i=1~n

③目标企业每股股权价值=

20180531040324940.jpg
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