[考试] 中级财务管理：每日攻克一大题（2）

发表于 2017-10-17 14:36:40

综合题二：

已知某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。

甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1-7=250万元。

乙方案在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，税法规定残值率为10%，使用年限6年，直线法计提折旧。同时垫支400万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1～6年每年新增500万元营业收入，每年新增的付现成本为200万元。

丙方案原始投资为1100万元，项目寿命期为6年，投入后立即生产，预计每年产生息税前利润240万元，每年折旧摊销额为80万元，由于所需资金来自于银行借款，为此每年向银行支付利息8万元，项目终结点回收残值及营运资金380万元。

该企业所在行业的基准折现率为8%，企业所得税税率为25%。

要求：
（1）指出甲方案第1至7年的现金净流量（NCF1-7）属于何种年金形式，并说明理由；

（2）计算乙方案各年的现金净流量；

（3）计算丙方案各年的现金净流量；

（4）计算甲、丙两方案的动态投资回收期；

（5）计算各方案的净现值；

（6）判断使用哪种指标对甲、乙、丙方案进行决策，并选择其中最优的方案。

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