2018年高级会计师考试案例分析题

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福特汽车公司鲜明地证明了一个大公司如何向多个战略方向出击。

资料一：在早期，福特公司的发展是通过不断改进它的单一产品——轿车而取得的。在1908年制造的T型轿车比以前所有的车型有相当大的改进。在它生产的第一年，就销售了10000多辆。1927年，T型轿车开始将市场丢给了它的竞争对手。福特公司又推出了A型轿车，该轿车集中了流行的车体款式和富于变化的颜色。当A型轿车开始失去市场、输给它的竞争对手的时候，在1932年，福特公司又推出了V-8型汽车。6年后，在1938年Mercury型车成为福特公司发展中档汽车的突破口。

资料二：福特公司建立了多样化生产集团，各个生产部门作用如下：

塑料生产部门——供应福特公司百分之三十的塑料需求量和百分之五十的乙烯需求量。

福特玻璃生产部门——供给福特北美公司的轿车和卡车所需的全部玻璃，同时也向其他汽车制造商供应玻璃。这个部门也是建筑业、特种玻璃、制镜业和汽车售后市场的主要供应商。

电工和燃油处理部门——为福特汽车供应点火器、交流发电机、小型电机、燃油输送器和其他部件。

资料三：在1917年，福特公司开始生产拖拉机。福特新荷兰有限公司现在是世界上最大的拖拉机和农用设备制造商之一，它于1978年1月1日成立。福特新荷兰有限公司是由福特公司的拖拉机业务和新荷兰有限公司联合而组成的，后者是从Sperry公司收购来的农用设备制造商。福特新荷兰有限公司随后兼并了万能设备有限公司，它是北美最大的四轮驱动拖拉机制造商。

资料四：福特公司下属的福特汽车信贷公司在1985年收购了国家第一金融有限公司，后者是北美第二大储蓄和贷款组织。福特公司下属的福特汽车土地开发有限公司，到1920年，围绕着密歇根福特世界总部建立了59个商用建筑。由这个公司所拥有和由它管理的设施及土地的市场价值估计有十多亿美元。

此外福特公司还涉足了卫星通信行业。

1.成长型战略是以发展壮大企业为基本导向，致力于使企业在产销规模、资产、利润或新产品开发等某一方面或几方面获得成长的战略。成长型战略是最普遍采用的公司战略。成长型战略主要包括三种基本类型：密集型战略、一体化战略和多元化战略。

①密集型战略，也称为加强型成长战略，是指企业充分利用现有产品或服务的潜力，强化现有产品或服务竞争地位的战略。密集型成长战略主要包括三种类型：市场渗透战略、市场开发战略和产品开发战略。

②一体化战略是指企业对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条的纵向或横向扩大业务的深度和广度，以扩大经营规模，实现企业增长。一体化战略按照业务拓展的方向可以分为横向一体化和纵向一体化。

③多元化战略是指在现在业务领域基础上增加新的业务领域的经营战略。根据现有业务领域与新的业务领域之间的关联程度，可将多元化战略分为相关多元化和不相关多元化两类。

2.资料一中采取的是密集型战略，具体是其中的产品开发战略；

资料二中采取的是一体化战略，具体是其中的后向一体化战略；

资料三中开始生产拖拉机时是相关多元化，和荷兰有限公司联合、兼并万能设备有限公司采取的是一体化战略，具体是其中的横向一体化战略；

资料四中采取的是多元化战略，具体是其中的非相关多元化战略。

某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。

2013年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。

A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。

B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。

假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。

1.A方案：

① 2013年增发普通股股份数＝2000/5＝400（万股）

② 2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）

2.B方案：

2013年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）

3.① 计算每股利润无差别点：

依题意，列以下方程式

解之得：每股收益无差别点 ＝3520（万元）

② 筹资决策：

∵预计的息税前利润4000万元>每股收益无差别点3520万元

∴应当发行公司债券筹集所需资金。

M公司盈余公积提取比例为净利润的20％，今年预计新增未分配利润100万元，支付给投资者的股利为400万元，所得税税率为25％。

要求：

（1）按照上加法计算M公司的目标利润；

（2）简要说明企业常用的预算目标确定的其他方法；

（3）具体说明一下比例预算法的几种财务指标测定企业目标利润的计算公式。

（1）净利润＝(400＋100)/(1－20％)＝625(万元)

目标利润＝净利润/(1－所得税税率)＝625/(1－25％)＝833.33(万元)

（2）企业常用的预算目标确定方法除了上加法之外，还包括本量利分析法、比例预算法、利润增长率法和标杆法。

（3）①销售利润率：目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率

②成本利润率：目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率

③投资报酬率：目标利润=预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率

宝洁公司（Procter & Gamble），简称P&G，是一家美国消费日用品生产商，也是目前全球最大的日用品公司之一。1987年，自从宝洁公司登陆中国市场以来，在日用消费品市场可谓是所向披靡，一往无前，仅用了十余年时间，就成为中国日化市场的第一品牌。在中国，宝洁旗下共有五大洗发水品牌，二十多个系列，包括飘柔、潘婷、海飞丝、沙宣洗发护发系列、伊卡璐等洗发护发用品品牌。

为了将企业有限的资源有效地分配到合理的产品中，宝洁公司对旗下洗发水品牌进行了相关分析，现得出相关分析结果：

沙宣有着很高的市场渗透率和占有率，强势品牌特征非常明显，占绝对优势，而且拥有了稳定的顾客群。

潘婷、飘柔、海飞丝三个产品销量增长率趋于缓慢，但是相对市场占有率很高，盈利率也较高。

伊卡璐是宝洁为击败联合利华、德国汉高、日本花王，花费巨资从百时美施贵宝公司购买的品牌，主要定位于染发，此举为了构筑一条完整的美发护法染发的产品线。它“出生”的较其他洗发产品晚，市场占有率低，产生的现金流不多，然而其增长势头强劲，公司对它的发展抱有很大希望。

要求：

1.根据上述资料结合波士顿矩阵分析宝洁公司的五大洗发水品牌分别属于哪种类型的业务。

2.分别说明上述品牌对应的几种业务类型的特点。

3.根据分析结果给出企业应分别采取什么对策。

1.沙宣拥有着高市场占有率和高销售增长率，而且其强势品牌特征明显，因此属于明星业务。

潘婷、飘柔、海飞丝三个品牌销售增长率低，市场占有率高，且其盈利率也较高，因此属于现金牛业务。

伊卡璐由于创立时间短，市场占有率低，但是增长率较高，公司对其发展抱有很大希望，因此属于问题业务。

2.明星业务特点：具有高增长、强竞争地位，处于迅速增长的市场，享有较大的市场份额，其增长和获得有着长期机会。

现金牛业务特点：具有低增长、强竞争地位，处于成熟的低速增长市场，市场地位有利，盈利率高。

问题业务特点：具有高增长、低竞争地位。

3.基于沙宣目前的地位，宝洁公司应该保护和扩展其主导地位，且其极有可能成长为现金牛产品，因此应该加大投资以支持其迅速发展。

针对潘婷、飘柔、海飞丝三个品牌，宝洁公司不需要再对其进行投资，主要是收获他们带来的大量现金流量，来支持企业其他业务的发展。

宝洁公司对于伊卡璐未来的发展抱有很大的希望，企业应该判断使其向明星业务转化所需要的投资额，分析其未来的盈利能力，进而做出投资决策。

甲公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。关于该投资项目的相关事项公司组织了专项讨论会，各参会人员的发言要点如下：

总经理：我们公司一直以来都是经营电子产品，本次计划投资的液晶显示屏项目属于在公司原有业务领域基础上进入新领域的第一步，对于公司的未来发展至关重要，应当引起足够的重视。

市场部经理：投资液晶显示屏项目要对外部的环境进行分析，衡量进入该领域的风险。调研人员发现，政府对这类项目是持鼓励态度的，对符合条件的企业会给予一些政策支持。但是现有市场中已经存在一些同类企业，不过都还处在起步阶段。

财务部经理：进行融资战略选择要遵循一定的原则，根据公司目前的资本结构，该项目的融资16000万元可以采取以下两种融资方案。

方案一：以目前股数10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。

方案二：按照目前市价定向增发股票1600万股。

假设不考虑其他因素。

要求：

1.根据总经理的发言要点，判断采用的公司战略类型。

2.根据市场部经理的发言要点，分析调研人员进行了哪些外部环境分析。

3.根据财务部经理的发言要点，指出融资战略选择的原则有哪些，财务部经理的发言体现了什么原则。假设方案一可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份股票的配股权价值。

4.根据财务部经理的发言要点，指出通常情况下公司进行定向增发的目的有哪些。

1.甲公司采用的是多元化战略中的相关多元化。

理由：多元化战略是指在现有业务领域基础上增加新的业务领域的经营战略。甲公司投资的液晶显示屏项目属于在公司原有业务领域基础上进入新领域，而且都是电子产品，具有相关性，所以属于相关多元化。

2.调研人员进行了宏观环境分析和行业环境分析。

政府对这类项目是持鼓励态度的，对符合条件的企业会给予一些政策支持。属于宏观环境分析中的政治环境因素分析。

现有市场中已经存在一些同类企业，不过都还处在起步阶段。属于行业环境分析中的行业竞争程度分析。

3.融资战略选择的原则包括：

①融资低成本原则。

②融资规模适度原则。

③融资结构优化原则。

④融资时机最佳原则。

⑤融资风险可控原则。

财务部经理发言中考虑到公司目前的资本结构，体现了融资战略选择中的融资结构优化原则。

配股除权价格＝（10000×10＋8×10000×0.2）/（10000＋10000×0.2）＝9.67（元/股）

每份股票的配股权价值＝（9.67－8）/5＝0.33（元）

4.通常情况下公司进行定向增发的目的包括：

①项目融资。

②引入战略投资者以改善公司治理与管理。

③整体上市。

④股权激励。

⑤资产收购。

⑥资本结构调整及财务重组。

⑦深化国企改革、发展混合所有制的需要。

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